保有銘柄決算レビュー 中西製作所

中西製作所の本決算がありましたので、決算内容をレビューしました。

中西製作所

指標 PER 6.12倍 PBR 0.48倍

来季予想が予想通り減益だったため、売り込まれています。

26%減益と想定よりも個人的には減益幅が小さかったのと増配があっため、株価は上にいくかなと淡い期待を抱いていたが、あえなく下落。

配当性向は従来の一桁から15%程度に変化していることとFCFが潤沢であることからさらなる増配も期待して保有。

又、下期偏重の会社ですが、今期予想は、上期で7割程度の営業利益を稼ぐ計画で現在の受注残からみたかなり保守的な計画ではないかとみています。

業績の推移

決算期 売上高 営業益 経常益 最終益 1株益 1株配 配当性向 営業利益率
     2014.03 23,300 2,020 2,116 1,156 183.4 15 8.2% 8.7%
     2015.03 25,530 1,922 2,023 1,069 169.8 15 8.8% 7.5%
     2016.03 22,023 1,388 1,465 913 144.9 15 10.4% 6.3%
     2017.03 25,854 2,161 2,238 1,425 226.2 34 15.0% 8.4%
会社予想2018.03 25,000 1,585 1,660 1,010 160.2 25 15.6% 6.3%

CFの推移。当期の財務CFの支出は主に長期借入金の返済で財務体質もよくなってきています。

2013 2014 2015 2016 2017
営業CF -706 1,373 1,414 1,947 2,141
投資CF -120 -208 -3,707 -39 -411
財務CF -269 -178 1,388 -601 -1,103
現金等残高 1744 2731 1827 3133 3,759
FCF -826 1,165 -2,293 1,908 1,730

同業のフジマックの業績推移は以下の通りであり、PER7.1倍 PBR 0.73倍であり、慌てて売る水準ではないと思います。

決算期 売上高 営業益 経常益 最終益 1株益 1株配 配当性向 営業利益率
     2014.03 36,276 1,968 2,114 1,146 175 20 11.4% 5.4%
     2015.03 34,136 1,242 1,439 502 76.7 20 26.1% 3.6%
     2016.03 36,514 1,588 1,647 678 103.5 20 19.3% 4.3%
     2017.03 36,094 2,153 2,270 1,502 229.3 25 10.9% 6.0%
会社予想2018.03 37,700 2,337 2,437 1,550 236.5 25 10.6% 6.2%

同業のマルゼン。PER8.1倍、PBR 0.77倍。こちらは営業利益率が一回り高く、どのような理由があるのか気になるところです。

決算期 売上高 営業益 経常益 最終益 1株益 1株配 配当性向 営業利益率
     2014.02 42,185 3,878 4,171 2,350 125.9 20 15.9% 9.2%
     2015.02 44,258 3,653 3,987 2,244 120.2 20 16.6% 8.3%
     2016.02 47,369 3,777 4,125 2,497 133.8 22 16.4% 8.0%
     2017.02 47,324 4,029 4,384 2,903 155.5 22 14.1% 8.5%
会社予想 2018.02 47,750 4,070 4,430 2,932 157 22 14.0% 8.5%